Türk Tahvil Piyasasında Gösterge Faizin Ekonometrik Bir Analizi

Abstract

Bir ekonomide piyasa faizinin oluşumuna etki eden nedenlerin bilinmesi ve analizi, o ekonomideki politika yapıcıların ve yatırımcıların doğru kararlar almasında yardımcı olacaktır. Para ve maliye politikalarının belirlenmesinde, finansal istikrar ve yatırım ortamının sağlıklı bir şekilde tesis edilmesinde faiz oranlarını doğru belirlemek büyük önem arz etmektedir. Bu amaçla 2009:06 – 2015:3 aylık dönemini kapsayan verilerle bir Ancova Modeli oluşturulmuştur. Kurulan modelin sonuçlarına göre referans alınan yurtdışı faiz oranı(Amerikan On Yıllık Devlet Tahvil Faizi) ve risk algısını simgeleyen Türk CDS’lerinin piyasa faizi üzerinde oldukça pozitif etkisi olduğu gözlenmiştir. Türkiye’de gerçekleşmiş enflasyon oranının da pozitif etkisi olmakla beraber neredeyse önemsenmeyecek ölçüde düşüktür. Fakat enflasyon beklentilerine göre uygulanan faiz politikası sonucu oluşan ortalama fonlama faizinin anlamlı olduğu görülmektedir. Buradan Türk ekonomisinin bağlı olduğu dinamikleri anlamak daha kolay olacaktır.